Een kijkje in Nvidia’s $500 miljard Wipeout

Nvidia’s val op de aarde

Het lijkt erop dat het weer een volatiele dag wordt voor aandeelhouders van Nvidia. En gezien de enorme invloed op de gehele S&P 500zijn zij wellicht niet de enige beleggers die met grote schommelingen te maken krijgen.

Een schokkende samenvatting: De chipmaker die vorige week de kunstmatige intelligentieboom meepikte om ‘s werelds meest waardevolle beursgenoteerde bedrijf te worden, is in correctiegebied terechtgekomen. Het sloot maandag ongeveer 16 procent lager dan zijn intraday-hoogtepunt op donderdag, en verloor ruim 550 miljard dollar in waarde — ongeveer even groot als de marktkapitalisatie van Tesla — wat de markten er hard aan herinnert dat de AI-rally moeilijker vol te houden zou kunnen worden.

Beleggers verwerken andere punten van zorg. Maria DalyDe president van de San Francisco Fed waarschuwde maandag voor een vertraging van de arbeidsmarkt die de Amerikaanse economie zou treffen. “Op dit moment is inflatie niet het enige risico waarmee we worden geconfronteerd”, zei ze.

Dinsdag komt er weer een groot stuk data naar buiten: de Conference Board zal zijn maandelijkse index van het consumentenvertrouwen publiceren. De markten zullen dit nauwlettend in de gaten houden voor de kijk van huishoudens op de economie.

Dat gezegd hebbende, zijn analisten nog steeds optimistisch over Nvidia en AI Het bedrijf heeft de voorspellingen van Wall Street herhaaldelijk overtroffen nu de vraag naar zijn chips, die Big Tech-datacenters en AI-systemen aandrijven, stijgt.

Vorige maand zei Nvidia dat de omzet in het fiscale eerste kwartaal meer dan verdrievoudigd was ten opzichte van dezelfde periode een jaar geleden. Dat was voor Jensen Huang, de CEO van het bedrijf, aanleiding om te verklaren dat “de de volgende industriële revolutie is begonnen.” Volgens Deutsche Bank ging het aandeel vervolgens achteruit en waren er slechts 23 handelssessies nodig om $1 biljoen aan de marktkapitalisatie toe te voegen.

Weinigen op Wall Street hebben een run als die van Nvidia gezien en het gehaald moeilijk om de waarde van het bedrijf te beoordelen.

Sommigen zien de val van het bedrijf als een gezonde aanpassing. “Hoewel we in AI geloven, zijn er de afgelopen maand tekenen geweest van overmatige uitbundigheid op de Amerikaanse markt”, schreef Jim Reid, strateeg bij Deutsche Bank, maandag in een beleggersnota.

Andere marktwatchers suggereerden dat beleggers mogelijk een deel van hun winst zouden kunnen plukken uit de enorme stijging van Nvidia en andere AI-gerelateerde aandelen. (Huang heeft de afgelopen dagen voor ongeveer $ 95 miljoen aan aandelen verkocht als onderdeel van een vooraf afgesproken transactie.)

Ook andere schuimbekkens keren terug naar de aarde. Bitcoin steeg dinsdag lichtjes nadat het de afgelopen week met 7 procent was gedaald, tot onder de $ 60.000 op maandag. Maar de cryptocurrency is nu ongeveer 15 procent gedaald in de afgelopen maand.

Een potentiële dader: Handelaren hebben geld uit op de beurs verhandelde fondsen gehaald die aan Bitcoin zijn gekoppeld, terwijl het enthousiasme van investeerders afneemt.

Niet alles is down. Ongeveer 70 procent van de S&P 500 steeg maandag. Maar met tech-aandelen als zo’n dominante kracht in de algehele weging van de benchmarkindex, strompelde de S&P 500 naar een verlies.

DIT IS WAT ER GEBEURT

De EU beschuldigt Microsoft van het overtreden van antitrustregels met betrekking tot de bundeling van Teams. De Europese Commissie zei dat de technologiegigant de concurrentieregels heeft overtreden door de samenwerkingssoftware te koppelen aan de populaire Office 365- en Microsoft 365-productsuites, en dat de wijzigingen die vorig jaar zijn doorgevoerd niet ver genoeg gingen. De aankondiging komt een dag nadat Europese toezichthouders Apple ervan beschuldigden de concurrentie in de App Store te onderdrukken.

De deal van Boeing om Spirit AeroSystems terug te kopen zou op een probleem stuiten. De vliegtuigbouwer was afgelopen weekend in vergevorderde gesprekken met de leverancier van lucht- en ruimtevaartonderdelen over een met contant geld gefinancierde deal, voordat hij op het laatste moment overstapte op een grotendeels op aandelen gebaseerde overname. Het Wall Street Journal meldtBoeing heeft gezegd dat de overname van Spirit de veiligheid en kwaliteit van de productie zou verbeteren, nadat een aantal van deze gebeurtenissen aanleiding gaven tot toezicht door toezichthouders.

Een senior investeringsbankier die werd gefilmd terwijl hij een vrouw sloeg, neemt ontslag. Jonathan Kaye leidde de wereldwijde zakelijke dienstverlening bij Moelis & Company, maar links nadat hij op non-actief was gezet toen een video van een woordenwisseling tijdens een Brooklyn Pride-evenement massaal online werd gedeeld. Een vertegenwoordiger van Kaye zei dat hij zou meewerken met de politie.

De lat voor kapitaalvereisten wordt lager

Wall Street is wellicht dichter bij de vervulling van zijn wens: de Fed overweegt mogelijke wijzigingen in een aanstaande herziening van de bankregelgeving, waaronder het verhogen van de kapitaalvereisten veel minder dan eerder voorgesteldaldus Bloomberg.

Dat zou een overwinning zijn voor Amerikaanse kredietverstrekkers, die hard hebben gelobbyd om nieuwe regels af te zwakken. Het zou een verdere terugtrekking betekenen van de roep om strengere regelgeving die na de bankencrisis van vorig jaar naar voren kwam.

Wat wordt er besproken, volgens Bloomberg: een voorgestelde verhoging van 5 procent in de zogenaamde Tier 1-kapitaalvereisten voor de grootste kredietverstrekkers van het land, een daling ten opzichte van de oorspronkelijk voorgestelde verhoging van 16 procent. De wijzigingen staan ​​bekend als “Basel III endgame” en zijn gekoppeld aan een internationaal raamwerk voor bankregels dat sinds de wereldwijde financiële crisis van 2008 in de maak is.

Jay Powell, de voorzitter van de Fed, suggereerde dat er wijzigingen in de herziening van de bankregelgeving op komst zijn: In maart vertelde hij de wetgevers dat hij verwachtte dat er “brede en materiële wijzigingen in het voorstel zouden worden aangebracht.”

Banken hebben luidkeels betoogd dat het oorspronkelijke voorstel te belastend was, waardoor hun mogelijkheden om te lenen worden beperkt. (Het is een argument dat onverwachte bondgenoten heeft overtuigd, waaronder groepen die grotere kredietverlening aan grotendeels zwarte en Spaanstalige buurten steunen.) Ze hebben ook gezegd dat de voorgestelde verhoging van 16 procent hen in het nadeel zou brengen ten opzichte van hun Europese rivalen, aangezien de De Europese Unie heeft voorgesteld de eisen met 10 procent te verhogen.

Dat gezegd hebbende, heeft de EU vorige week aangekondigd dat zij vertraging implementatie, waarbij werd gesteld dat kredietverstrekkers aan beide zijden van de Atlantische Oceaan op gelijke voet zouden moeten staan.

Amerikaanse kredietverstrekkers klaagden ook dat de last te zwaar zou zijn, aangezien ze te kampen hadden met een stroom van snel verzurende commerciële vastgoedleningen. Voorstanders van strengere eisen zeggen dat banken kapitaaltekorten kunnen vermijden als ze stoppen met het uitbetalen van grote dividenden en het terugkopen van aandelen.

Bankbeleggers leken het nieuws te vieren: De KBW-bankenindex, die 24 grote kredietverstrekkers volgt, steeg maandag met 1,65 procent.

Het is geen uitgemaakte zaak. De Fed moet de FDIC en het Office of the Comptroller of the Monet er nog steeds van overtuigen om met een dergelijke stap in te stemmen. Hoewel functionarissen van deze toezichthouders openstaan ​​voor enkele veranderingen, hebben ze gesuggereerd dat ze zich zullen verzetten tegen elke verhoging van de kapitaalvereisten die volgens Bloomberg te laag is.

Op jacht naar de stem van de CEO

Een grote vraag op Wall Street voorafgaand aan het eerste Amerikaanse presidentiële debat op donderdag is welke kandidaat de stem van het Amerikaanse bedrijfsleven zal krijgen. Dat komt scherper in beeld nu Donald Trump de kloof in de fondsenwerving met president Biden heeft gedicht.

Sommige bedrijfsleiders, zoals investeerder David Sacks, hebben de voormalige president publiekelijk gesteund, terwijl anderen, zoals financier Ken Griffin, het overwegen. Maar er is weinig teken dat CEO’s Biden massaal in de steek laten, meldt The Times.

Leidinggevenden die traditioneel de Democraten hebben gesteund, doneren nog steeds aan Biden. Bedrijfsleiders, waaronder Brad Smith, de president van Microsoft, Marissa Mayer, de voormalige CEO van Yahoo, en Mark Cuban, de miljardair-ondernemer, hebben allemaal geld gegeven, zo blijkt uit documenten die vorige week door de Federal Election Commission zijn vrijgegeven.

Toch hebben leidinggevenden veel klachten over Biden, waaronder:

• Regulatie. De regering-Biden is agressiever dan haar voorgangers. Gary Gensler van de SEC en Lina Khan van de FTC zijn bijzondere doelwitten van kritiek geweest.

• Belasting. Biden heeft voorgesteld om het vennootschapsbelastingtarief te verhogen naar 28 procent wanneer de bezuinigingen uit het Trump-tijdperk volgend jaar aflopen, van 21 procent, en ook hogere belastingen voor de rijken. Dat is ruim onder het niveau van 35 procent vóór de bezuinigingen van 2017, maar Trump heeft gezegd dat hij ze zou verlagen naar 20 procent.

• Berichten. Biden heeft de ‘hebzucht van het bedrijfsleven’ aangepakt en heeft zich vaker en explicieter aangesloten bij de georganiseerde arbeid dan eerdere Democratische presidenten.

Ambtenaren van de regering-Biden proberen de relaties te verbeteren. De president heeft leiders uit het bedrijfsleven ontmoet, waaronder leidinggevenden van Marriott, United Airlines en Xerox.

Een argument dat in hun voordeel spreekt is de kracht van de economie, terwijl veel bedrijven recordwinsten rapporteren.

Sommige leidinggevenden zijn bang dat een terugkeer van Trump tot onzekerheid en ommekeer in het beleid zou leiden. Ze maken zich ook zorgen over zijn harde taal over immigratie en handel, beleid waarvan sommige commentatoren zeggen dat het het federale tekort zou vergroten en inflatoir zou zijn. En er zijn angsten dat hij de onafhankelijkheid van de Fed zou willen ondermijnen..

“Ik heb vijf familieleden die in de groep werken. Laten we eens kijken of een van hen de capaciteit heeft om het over te nemen.”

— Bernard Arnault75, de CEO van LVMH, aan Bloomberg Businessweek over wie van zijn kinderen zijn opvolger bij de luxegigant zou kunnen worden.

De Surgeon General neemt het op tegen wapens

De Amerikaanse chirurg-generaal maakt opnieuw nieuws. Vivek Murthy heeft dinsdag wapengeweld uitgeroepen tot een volksgezondheidscrisis, slechts enkele dagen nadat hij op sociale media had opgeroepen tot een waarschuwingslabel, terwijl hij in de aanloop naar de verkiezingen een tweede belangrijke politieke kwestie bespreekt.

Het is de eerste keer dat een gezondheidsdienst een advies uitbrengt over wapengeweld. Gezondheidsfunctionarissen roepen al jaren op om het als een volksgezondheidsprobleem te behandelen, maar het is uiteindelijk verworden tot een politiek moeras.

De aanbevelingen van Murthy sluiten aan bij de aanpak van roken en verkeersveiligheid in de volksgezondheidszorg. Ze omvatten meer financiering voor onderzoek, maar ook dat gezondheidswerkers tijdens doktersbezoeken met patiënten de beste praktijken voor wapenopslag bespreken en dat er wetten worden opgesteld voor veilige opslag.

Pogingen om het probleem tot een probleem voor de volksgezondheid te maken, zijn mislukt. De National Rifle Association heeft zich lange tijd tegen deze inlijsting verzet en hard gelobbyd tegen Murthy’s benoeming tot chirurg-generaal tijdens de regering-Obama. (Murthy werd herbenoemd door president Biden nadat Donald Trump hem had vervangen.)

Sommige van Murthy’s aanbevelingen, zoals een antecedentenonderzoek naar kopers of een verbod op aanvalsgeweren, zijn in het verleden gedwarsboomd door politieke strijd.

De positie van de algemeen chirurg werd in de jaren zestig grotendeels ontdaan van veel verantwoordelijkheden. waardoor de rol grotendeels draait om het communiceren van gezondheidskwesties. In zijn tweede termijn heeft Murthy adviezen uitgebracht over de geestelijke gezondheid van jongeren, eenzaamheid en sociale media.

In een essay in de Times van vorige week pleitte hij voor waarschuwingslabels op sociale media. Daarmee sloot hij zich aan bij de pogingen om de macht van Big Tech om kinderen mogelijk schade toe te brengen, in te perken.

DE SNELHEID LEZEN

Aanbiedingen

Verkiezingen, politiek en beleid

Het beste van de rest

• China werd het eerste land dat grond van de andere kant van de maan meebracht. (NYT)

• Rechercheurs van de Londense politie die in 2011 onderzoek deden naar een telefoonhackschandaal waarbij een krant van Murdoch betrokken was, begonnen te twijfelen of Will Lewis – toen een senior leider van het bedrijf en nu de CEO van The Washington Post – echt meewerkte, zo blijkt uit een nieuw onderzoek . (NYT)

Wij horen graag uw feedback! Stuur uw gedachten en suggesties per e-mail naar dealbook@nytimes.com.