De oogverblindende cijfers die de markten aansturen

Wat u moet bekijken in het inflatierapport van vrijdag (en verder)

De laatste grote test van het jaar voor beleggers zal vrijdag plaatsvinden met de publicatie om 8.30 uur Eastern van het Personal Consumption Expenditures-rapport, de favoriete inflatiemeter van de Fed.

Het is een topjaar geweest voor de markten. Beleggers legden de hoge inflatie en stijgende rentetarieven naast zich neer, waardoor de S&P 500 aan het slot van donderdag ruim 23 procent steeg.

Kan het doorgaan? Hier zijn enkele andere grote cijfers van het afgelopen jaar en wat gaat komen:

3,3 procent: Volgens Reuters verwachten marktdeelnemers dat de lezing van vrijdag voor de kernmaatregel PCE, waarbij voedsel en brandstof worden uitgesloten, een positief resultaat zal hebben opgeleverd. met 3,3 procent gestegen op jaarbasis. Dat zou een behoorlijke verbetering zijn ten opzichte van het cijfer van vorige maand en de Fed meer flexibiliteit geven om de rente volgend jaar te verlagen.

152: De discussie over renteverlagingen is mondiaal geworden – ook al is de Fed een van de weinige grote centrale banken die openlijk over het vooruitzicht spreekt. Michael Hartnett, beleggingsstrateeg bij Bank of America, voorspelt een enorme renteverlaging: 152 in totaal. Het zal het eerste jaar sinds 2020 zijn waarin “de bezuinigingen sneller gaan dan de renteverhogingen”, schreef hij vorige week in een beleggersnota. Ook ziet de Bofa de Fed volgend jaar de rente op primaire leningen met 1,5 procentpunt verlagen.

75 procent: Renteverlagingen zijn doorgaans goed nieuws voor technologie-investeerders. Lagere leenkosten hebben de uitgaven van huishoudens en bedrijven doen ontketenen, wat een mogelijke rugwind kan zijn voor de bedrijfsresultaten van Big Tech. Een dergelijk enthousiasme komt misschien het best tot uiting in de prestaties van de zogenaamde Magnificent Seven, een groep technologiebedrijven die het grootste deel van het jaar een door AI aangedreven rally hebben gereden.

De aandelen – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia en Tesla – hadden dat wel dit jaar met 75 procent gestegen, sinds vorige week, en zijn nu goed voor ongeveer 30 procent van de gewogen waarde van de index. De andere 493 bedrijven? Als groep presteren ze slechter dan de S&P 500.

162 procent: Bitcoin lijkt een weggelopen kandidaat voor de marktkampioen van 2023. De digitale munt is vrijdagochtend met 162 procent gestegen, zelfs nu toezichthouders aan beide kanten van de Atlantische Oceaan hard optreden tegen de grootste namen in de cryptosector.

HIER IS WAT ER GEBEURT

President Biden roept op tot “serieus onderzoek” van de Amerikaanse staalovereenkomst. Lael Brainard, de nationale economische adviseur van Biden, zei donderdag dat de geplande overname van $14 miljard door Nippon Steel moet worden herzien om mogelijke problemen op het gebied van de nationale veiligheid en de toeleveringsketen aan te pakken.

De regering-Biden zal banken die de Russische oorlogsmachine financieren op de zwarte lijst zetten. Een uitvoerend bevel die vrijdag zal worden uitgevaardigd, zal de VS in staat stellen sancties op te leggen aan financiële instellingen die Rusland helpen bij het veiligstellen van apparatuur en materialen die kunnen worden gebruikt in de strijd tegen Oekraïne. De maatregelen zouden erop gericht zijn om regelovertredende bedrijven af ​​te sluiten van het Amerikaanse financiële systeem, en komen op het moment dat de Republikeinen in het Congres de pogingen om de financiering van het Oekraïense leger te verhogen belemmeren.

Rudy Giuliani vraagt ​​faillissementsbescherming aan. De voormalige burgemeester van New York deed deze stap een dag nadat een federale rechter hem had bevolen 148 miljoen dollar aan schadevergoeding te betalen aan twee verkiezingsmedewerkers in Georgië, omdat ze hen valselijk hadden beschuldigd van het knoeien met de stembiljetten bij de verkiezingen van 2020. De indiening geeft Giuliani, die in andere rechtszaken miljoenen aan potentiële schadevergoeding riskeert, een middel om de uitbetalingen te onderbreken terwijl hij een beroep overweegt.

De aandelen van Nike kelderen vanwege zwakke vooruitzichten. De aandelen van de sportkledinggigant daalden een dag na het bedrijf met meer dan 10 procent in de premarket-handel onthulde $ 2 miljard aan kostenbesparingen en waarschuwde voor vertragende verkopen, vooral in China en Europa. De problemen van Nike zijn een ander onheilspellend teken dat de consumenten hun uitgaven beginnen terug te draaien.

China’s $80 miljard uitroeiing

Chinese technologieaandelen kelderden vrijdag, waardoor 80 miljard dollar werd weggeveegd van de marktkapitalisatie van enkele van de grootste bedrijven van het land, nadat de autoriteiten stelde een nieuw optreden tegen online gaming voor.

De ontwerpregels die vrijdag zijn onthuld suggereren dat Xi Jinping, de Chinese leider, van plan is de particuliere onderneming strak onder controle te houden, ondanks recente pogingen om een ​​gastvrijer imago voor het bedrijfsleven op te bouwen.

Twee reuzen leidden de route. De in Hong Kong genoteerde aandelen in Tencent, het grootste bedrijf van het land qua marktkapitalisatie en een grote buitenlandse investeerder (waaronder een groot belang in de maker van Fortnite, Epic Games) daalden maar liefst 16 procent. De aandelen van NetEase kelderden met een record van 28 procent.

De autoriteiten geven gaming de schuld van een hele reeks sociale kwalen. Volgens Goldman Sachs is China de grootste online gamingmarkt, met ongeveer 650 miljoen gebruikers en een jaaromzet van $45 miljard vorig jaar. Ambtenaren zeggen dat de industrie verslaving aanmoedigt, en zij geven te veel tijd online de schuld voor het veroorzaken van een piek in bijziendheid onder kinderen. De voorstellen van vrijdag zouden bedrijven dwingen de hoeveelheid geld en tijd die spelers online kunnen doorbrengen te beperken en inhoud te blokkeren die de nationale veiligheid in gevaar zou kunnen brengen.

Xi heeft geprobeerd de zorgen over de rol van de Communistische Partij in het particuliere bedrijfsleven weg te nemen. na jaren van hard optreden om ervoor te zorgen dat bedrijven bovenal de doelstellingen van de staat steunen. Peking tekende eerder dit jaar een wapenstilstand af, waarbij toezichthouders verklaarden dat de “legitieme rechten” van bedrijven gerespecteerd zou worden. Vorige maand vertelde Xi tijdens een banket in San Francisco aan Amerikaanse zakenleiders dat China een enorme markt en een vriend was – en kreeg een staande ovatie.

Maar de ontwerpregels van vrijdag zijn het nieuwste voorbeeld van retoriek die botst met de werkelijkheid.

De hitte bouwt voort op Harvard

De druk op Claudine Gay, de president van Harvard, lijkt toe te nemen, nu de gevolgen over de manier waarop de Amerikaanse elite-universiteiten met antisemitisme op de campus zijn omgegaan geen tekenen van afname vertonen.

De afgelopen weken vertelde miljardair Len Blavatnik, een grote donor van Harvard, de school dat hij zou stoppen met het geven van nog meer geld. Hij is de jongste bedrijfsleider die dit doet – of dreigt te doen – als rijke donoren van Harvard steeds ontevredener worden met de aanpak van de crisis door de school.

Het academische werk van Dr. Gay wordt ook onder de loep genomen vanwege beschuldigingen van plagiaat. De universiteit zei deze week dat ze in haar proefschrift uit 1997 twee nieuwe voorbeelden had gevonden van wat leek op ‘dubbel taalgebruik zonder passende toeschrijving’. De beschuldigingen van plagiaat variëren van het opnemen van korte fragmenten van technische definities in haar werk tot licht geparafraseerde samenvattingen van de geschriften van andere wetenschappers, zonder aanhalingstekens of directe citatie.

De faculteit van Harvard staat achter Dr. Gay, terwijl anderen haar nu openlijk oproepen om te gaan.

De stichting van Blavatnik heeft minstens 270 miljoen dollar aan Harvard geschonken. volgens Bloomberg. Dit omvat ongeveer 200 miljoen dollar voor de medische school van Harvard, die een instituut naar hem heeft vernoemd. In een verklaring zei de woordvoerster van Blavatnik dat hij niet zou doorgaan met doneren “totdat het antisemitisme op Harvard met echte actie wordt aangepakt.”

De laatste ontwikkelingen roepen vragen op over de Harvard Corporation. Het eilandbestuur nam Dr. Gay in dienst na een relatief snelle zoektocht vorig jaar. Het bestuur heeft Dr. Gay enkele dagen geleden vrijgesproken van ‘onderzoekswangedrag’. Op de vraag donderdag of de Harvard Corporation de president blijft steunen, verwees een woordvoerder van de universiteit een verklaring van 12 december van unanieme steun.

Raymond Dirks verwierf een soort onsterfelijkheid in 1983, toen het Hooggerechtshof zijn uitspraak deed in de zaak Dirks v. SEC. De uitspraak oordeelde dat Dirks, de controversiële Wall Street-onderzoeksanalist, zich niet had schuldig gemaakt aan handel met voorkennis toen hij klanten tipte nadat hij de boel had opgeblazen. fluit over Equity Funding Corp., het grootste bedrijfsschandaal van zijn tijd.

Tientallen jaren van witteboordenvervolgingen, van de Michael Milken- en Ivan Boesky-schandalen uit de jaren tachtig tot 2012 veroordeling van Rajat Guptarusten zoals bekend op het fundament van Dirks.

Dirks stierf op 9 december op 89-jarige leeftijd in New York. Als klassiek tegendraads man, met een bijpassende scherpe persoonlijkheid, bracht hij een groot deel van zijn leven door met Wall Street en regelgevende instanties, schrijft James Stewart van The Times.

Geboren in Ft. Wayne, Ind., Dirks trad na zijn studie in dienst bij Bankers Trust, maar geïrriteerd binnen een grote instelling. Samen met zijn broer Lee richtte hij een onderzoeksbureau op waar hij zich specialiseerde in verzekeringsaandelen. Nadat hij in 1973 van een interne bron hoorde dat topmanagers bij Equity Funding verzekeringspolissen vervalsten en fictieve klanten creëerden om de inkomsten en de aandelenkoers van het bedrijf op te drijven, ging Dirks naar zowel de SEC als The Wall Street Journal. Geen van beiden nam het aas.

Maar veel institutionele klanten van Dirks namen hem serieus. hun posities in aandelenfinanciering dumpen. De daaruit voortvloeiende onrust op de markt leidde tot een verhaal op de voorpagina van de Wall Street Journal. Binnen enkele weken stond het bedrijf onder curatele en de SEC deed onderzoek, en de topmanagers gingen uiteindelijk de gevangenis in. De SEC nam een ​​harde houding aan ten aanzien van handel met voorkennis en klaagde vervolgens Dirks aan.

Zijn proces inspireerde een nieuwe definitie van handel met voorkennis. Dirks handelde zelf niet in aandelen van Equity Funding en profiteerde niet van de informatie, en zijn bron ook niet. Hij had geprobeerd toezichthouders en journalisten te waarschuwen. Zijn acties brachten de fraude tot stilstand en behoedden kopers van aandelenfinancieringspolissen voor onnoemelijke verdere verliezen. Terwijl hij Dirks in het gelijk stelde, nam een ​​verdeeld Hooggerechtshof een relatief eenvoudige norm voor handel met voorkennis en eiste dat dit gebeurde in de wetenschap dat de oorspronkelijke bron een geheimhoudingsplicht had geschonden en persoonlijk gewin had ervaren.

Die mening heeft geleid tot tientallen jaren van rechtszaken. Nog in 2015 worstelde het Amerikaanse Hof van Beroep van het Second Circuit nog steeds met de betekenis van ‘persoonlijk gewin’.

“Het is waarschijnlijk de meest problematische zaak in de canon van het recht op handel met voorkennis”, zegt Jed S. Rakoff, een federale rechter voor het zuidelijke district van New York, die is opgeroepen om de soms frustrerend dubbelzinnige mening te interpreteren.

De geschiedenis is vriendelijker geweest voor Dirks. “Hij was een held”, zei professor John C. Coffee Jr., een expert op het gebied van handel met voorkennis en effectenrecht aan de Columbia Law School. Hij zal herinnerd worden als “de Woodward en Bernstein van de bedrijfsfraude.”

DE SNELHEID LEZEN

Aanbiedingen

• Bristol Myers ging akkoord met a Een deal van $14 miljard om Karuna Therapeutics te kopen om zijn activiteiten op het gebied van psychiatrische en neurologische geneesmiddelen een impuls te geven. (WSJ)

• Het advocatenkantoor Paul Weiss heeft dit jaar het grootste commerciële kantoorhuurcontract in de VS getekend, dat ruim 18 verdiepingen van een wolkenkrabber in Midtown Manhattan in beslag neemt. (FT)

• Blue Origin, de raketstart-up van Jeff Bezos, en de private equity-gigant Cerberus zijn dat naar verluidt ook onder de bieders voor United Launch Alliance, een SpaceX-rivaal. (WSJ)

Beleid

• Waarom WhatsApp mede-oprichter Jan Koum steunt Nikki Haley als president. (Puck)

• Angola zei dat het de OPEC zou verlaten, omdat verdeeldheid over de productiequota een enorme kloof heeft gecreëerd tussen kleinere leden en Saoedi-Arabië, de feitelijke leider van het kartel. (NYT)

Het beste van de rest

• De Los Angeles Dodgers hebben een deal van $325 miljoen getekend voor de free-agent pitcher Yoshinobu Yamamoto. (de atletische)

• Ozy Media heeft Buzzfeed en Semafor en mede-oprichter Ben Smith aangeklaagd bedrijfsgeheimen stelen van het ter ziele gegane mediakanaal. (Verscheidenheid)

Wij willen graag uw feedback! Stuur uw ideeën en suggesties per e-mail naar dealbook@nytimes.com.