Wat Elon Musk zou kunnen verliezen nadat zijn grote loondeal is geblokkeerd

De grote inzet van Musk's buitensporige loonovereenkomst

Een ongebruikelijk loonpakket dat Tesla in 2018 bedacht, heeft ertoe bijgedragen dat Elon Musk de rijkste persoon ter wereld werd.

Maar een Uitspraak van de rechter in Delaware dat de regeling oneerlijk was tegenover andere Tesla-aandeelhouders roept vragen op over veel meer dan het nettovermogen van Musk, inclusief de controle over zijn bedrijven en zijn vermogen om ze te financieren – en hoe bedrijfsleiders worden betaald.

Het achtergrondverhaal: In 2018 stelde Tesla twaalf mijlpalen vast die verband hielden met marktkapitalisatie-, omzet- en winstdoelstellingen die Musk moest bereiken om in aanmerking te komen voor een aandelenpakket dat nu meer dan $50 miljard waard is. Experts dachten dat het onmogelijk zou zijn om te raken. Toch heeft Musk – die Andrew destijds vertelde dat Tesla binnen tien jaar een marktkapitalisatie van $1 biljoen zou bereiken – het voor elkaar gekregen. (Hij heeft de aandelen nog niet in bezit genomen.)

Aandeelhouders spanden echter een rechtszaak aan met het argument dat het plan oneerlijk was bedacht, waarbij Musk in wezen zijn eigen loonpakket creëerde met de hulp van bondgenoten in het bestuur van Tesla.

Die aandelen dreigen nu te verdwijnen. “Het proces dat leidde tot de goedkeuring van het compensatieplan van Musk was zeer gebrekkig”, schreef bondskanselier Kathaleen McCormick van de Court of Chancery van Delaware (die eerder bot was geweest in hoorzittingen met Musk) in haar besluit, waarin zij beval dat het contract nietig zou worden verklaard.

Er staat veel op het spel:

• Er worden vragen gesteld over de onafhankelijkheid van het bestuur van Tesla, omdat de directeuren van de autofabrikant een vraag van Musk afwegen meer controle over het bedrijf te krijgen, zodat hij niet de langverwachte AI-projecten naar andere delen van zijn zakenimperium gaat verplaatsen.

• Musk heeft aandelenmargeleningen afgesloten om delen van zijn zakenimperium te financieren. Het kan voor hem moeilijker zijn om aan contant geld te komen als X bijvoorbeeld meer geld nodig heeft.

• En experts op het gebied van corporate governance zeggen dat de uitspraak een waarschuwing is voor andere bedrijfsleiders. “Het stelt vast dat er zoiets bestaat als buitensporige compensatie”, vertelde Sarah Anderson van het Institute for Policy Studies, een vooruitstrevende onderzoeksgroep, aan The Times.

Sommige juridische experts zijn van mening dat een beroep tegen Musk lastig zal zijn. Hij zal waarschijnlijk in beroep gaan bij het Hooggerechtshof van Delaware, zeggen ze. Maar Eric Talley, een professor aan de Columbia Law School, vertelde DealBook dat kanseliers als McCormick historisch gezien een grote speelruimte hebben om over dergelijke straffen te beslissen.

De uitspraak zou ook bredere gevolgen kunnen hebben voor Delaware. Ann Lipton, professor aan de Tulane University Law School, vertelde DealBook dat beleidsmakers in Delaware zich zorgen zouden kunnen maken dat de beslissing andere bedrijven ertoe zou kunnen aanzetten om de staat verlaten, het oude thuis voor Amerikaanse bedrijven. (‘Neem uw bedrijf nooit op in de staat Delaware’, Musk heeft een bericht geplaatst op X op dinsdagjij.)

Maar Lipton voegde eraan toe dat het Hooggerechtshof van Delaware “dat niet kan zijn gezien op basis van die overweging beslissingen te nemen.”

HIER IS WAT ER GEBEURT

Universal Music dreigt zijn muziek van TikTok te halen. Het platenlabel, de thuisbasis van Taylor Swift en Drake, heeft gezegd van wel zijn liedjes terugtrekken van het sociale mediaplatform, te midden van onderhandelingen om een ​​licentieovereenkomst te verlengen. Universal Music beschuldigde TikTok ervan te weinig geld aan te bieden en kunstmatige intelligentie-instrumenten te gebruiken die inbreuk zouden kunnen maken op de rechten van artiesten.

CEO's van technologie gaan naar Capitol Hill om te getuigen over de veiligheid van kinderen. Leiders van Discord, Meta, Snap, TikTok en X – waaronder Mark Zuckerberg en Linda Yaccarino – zullen te maken krijgen met vragen van een Senaatscommissie over de inspanningen van hun bedrijven om de verspreiding van materiaal over seksueel misbruik van kinderen online te stoppen en over hun werk ter bescherming van de geestelijke gezondheid. De kwestie is een punt van zeldzame samenwerking tussen beide partijen; Sommige wetgevers hebben voorgesteld om het een wettelijke plicht te maken om minderjarigen te beschermen.

De Saudische oliegigant overweegt naar verluidt een succesvolle aandelenverkoop. Aramco werkt aan een mogelijk vervolgaanbod dat dat zou kunnen doen minstens 10 miljard dollar ophalen, wat volgens Bloomberg hoogstwaarschijnlijk een van de grootste dergelijke transacties van de afgelopen jaren zou zijn. De opbrengst zou helpen bij het financieren van de ambitieuze inspanningen van het koninkrijk om zijn economie te transformeren, onder meer door investeringen in sport en meer.

De inkomsten van Microsoft stijgen, maar de advertentieverkoop van Google schiet tekort. Microsoft rapporteerde fors hogere kwartaalwinsten, grotendeels aangedreven door sterke cloud-inkomsten die verband houden met de verkoop van kunstmatige-intelligentiediensten, maar waarschuwde voor stijgende kosten die verband houden met de technologie in 2024. Alphabet, het moederbedrijf van Google, rapporteerde hogere totale inkomsten, maar maakte de advertentieverkoop bekend bij Google dat gemiste verwachtingen van analisten. De aandelen van beide bedrijven zijn gedaald in de premarket-handel.

De omweg van de PGA Tour

Volgens documenten van DealBook zal de PGA Tour woensdag om 9.30 uur Eastern een oproep met zijn spelers organiseren en wordt verwacht dat er een grote financiële deal met vooraanstaande Amerikaanse investeerders zal worden aangekondigd.

Elke overeenkomst zou het golfcircuit een grote financiële impuls geven, maar zal de grote vragen die over de toekomst hangen niet oplossen.

De investeerders zijn een who's who van Wall Street en sporteigenaren. Onder hen bevinden zich Fenway Sports Group, eigenaar van de Boston Red Sox uit de Major League Baseball; Marc Lasry, de hedgefondsmagnaat en voormalig eigenaar van de Milwaukee Bucks van de NBA; Tom Ricketts, de voorzitter van de Chicago Cubs; Steve Cohen, de miljardairfinancier die eigenaar is van de New York Mets; en Gerry Cardinale, al jarenlang dealmaker en oprichter van RedBird Capital Partners.

Een dergelijke deal zou in een turbulente tijd tot stand komen. Het zou worden aangekondigd nadat de Tour een voorlopig akkoord had bereikt met LIV Golf, een rivaal gesteund door Saoedi-Arabië die top PGA-spelers heeft afgepakt met de belofte van enorme salarissen. Maar de twee partijen hebben nog geen definitief akkoord bereikt over de manier waarop ze kunnen samenwerken.

De politiek van een PGA Tour-LIV-koppeling wordt steeds gevoeliger. Een subcommissie van de Senaat gedagvaard Amerikaanse consultants die samenwerken met het Public Investment Fund, het Saoedische staatsinvesteringsfonds dat LIV steunt. Een brief aan Yasir al-Rumayyan, het hoofd van PIF, beschuldigde het ervan zijn pogingen om de voorgestelde deal van de golfcircuits te onderzoeken te onderdrukken.

Maar het geld van de Amerikaanse investeerders zal slechts een beperkte tijd meegaanen ze zullen hoogstwaarschijnlijk op zoek zijn naar financieel rendement.

Daarentegen, de Saoedi’s lijken bereid grote hoeveelheden contant geld naar LIV en hun andere sportactiviteiten te gooien – en veel langer verliezen te lijden.

Nog een vraag: wie gaat de organisatie leiden? De PGA Tour Policy Board, waar externe directeuren en spelers deel van uitmaken, heeft te maken gekregen met wantrouwen van spelers sinds een handvol leden in het geheim onderhandelde over de deal met het Saoedische vermogensfonds.

De deal met Amerikaanse investeerders zou een manier kunnen zijn om het bestuur dat de Tour effectief leidt, wakker te schudden. Zullen de spelers, die hun eigen bankier hebben ingehuurd om over de deal te adviseren, proberen de PGA Tour-directeuren die betrokken zijn bij de LIV-deal, waaronder Ed Herlihy en Jimmy Dunne, af te zetten?

Een grote donor steunt Haley, maar kijkt ook langs haar heen

Het had voor Nikki Haley een groot probleem moeten zijn om een Donatie van $ 5 miljoen van Ken Griffinde miljardairfinancier en Republikeinse weldoener.

Maar de hedgefondsmagnaat erkende ook dat de kansen dat zij de Republikeinse presidentskandidaat zou winnen niet groot zijn, wat het laatste teken is dat de partij steeds meer verwacht dat Donald Trump weer haar kandidaat zal zijn.

Griffin sprak zijn steun uit voor Haley, met enkele kanttekeningen. ‘Amerika zou goed bediend worden door iemand met haar referenties op het gebied van buitenlands beleid en beleidsprioriteiten in het Witte Huis’ zei hij tegen CNBC in een verklaring. Hij sluit zich aan bij Wall Street-giganten als Stanley Druckenmiller, Henry Kravis en Cliff Asness in zijn steun aan de voormalige gouverneur van South Carolina.

Maar Griffin voegde eraan toe dat hij “mijn focus zou voortzetten op het actief ondersteunen van kandidaten voor het Amerikaanse Huis van Afgevaardigden en de Senaat”, een soortgelijk standpunt dat wordt ingenomen door het politieke netwerk dat verbonden is met de familie Koch. Onder degenen die Griffin steunt, bevindt zich David McCormick, de voormalige CEO van Bridgewater Associates die zich kandidaat stelt voor een zetel in de Senaat in Pennsylvania.

En Griffin sprak veel lof uit voor Trump. “Ik weet dat velen van ons, inclusief ik, worstelen met bepaalde gedragingen van Trump”, zei hij tegen CNBC. “Maar er was een dimensie van grotere mondiale veiligheid met hem als president, vooral vanuit Amerikaanse belangen.”

Het is vermeldenswaard dat Trump heeft gedreigd Republikeinse donoren op de zwarte lijst te zetten die Haley bleven steunen nadat ze de voorverkiezingen in New Hampshire met dubbele cijfers had verloren.

• Ander verkiezingsnieuws: Trump heeft vorig jaar ongeveer 50 miljoen dollar aan campagnegeld uitgegeven aan zijn juridische en onderzoeksgerelateerde rekeningen. En het outdoorkledingmerk Patagonia heeft sinds 2022 ruim 71 miljoen dollar uitgedeeld aan natuurbehouds- en democratische doelen.

Een '11e uur'-venster voor goedkopere aandelenopties

Bedrijven die naar de beurs gaan, worden geconfronteerd met een wirwar aan strikte regels, maar hebben veel vrijheid bij het bepalen van de prijs van hun aandelenopties voordat ze naar de beurs gaan. Dat heeft velen van hen in staat gesteld om topmanagers laaggeprijsde opties te geven in de weken vóór een beursintroductie, wanneer ze een goed idee hebben van waar hun aandelen waarschijnlijk zullen worden verhandeld, maar voordat de regelgeving voor dergelijke subsidies van kracht wordt, aldus een nieuw academisch artikel.

Sven Riethmueller, de professor aan de Yale Law School achter het onderzoek, bekeek 121 biotechnologiebedrijven die van 2017 tot 2021 op weg waren naar een beursintroductie. Hij ontdekte dat 74 opties hadden uitgegeven in de 90 dagen vóór hun publieke debuut, met een gemiddelde korting van 48 procent van de beursintroductie. de uiteindelijke IPO-prijs van bedrijven.

Door de opties op het laatste moment te prijzen, een praktijk die Riethmueller '11e-uuroptieskorting' noemt, garanderen bedrijven bijna dat de leidinggevenden op de eerste handelsdag een meevaller zullen hebben, schrijft Maureen Farrell van The Times:

Voor particuliere bedrijven vereist de SEC dat de prijs van opties gebaseerd is op berekeningen van een ‘verwachte marktprijs’, aangezien er geen openbare handel plaatsvindt. Particuliere bedrijven houden de SEC doorgaans vertrouwelijk op de hoogte van hun beloningscijfers voor bestuurders in de aanloop naar hun beursintroductie

Maar de heer Riethmueller zei dat de toezichthouder zelden de aannames van een bedrijf in twijfel trok over hoe het tot de waarde van zijn aandelen of opties was gekomen, op basis van zijn beoordeling van vertrouwelijke brieven tussen de bedrijven en de toezichthouder. De SEC gedraagt ​​zich “als een afwezige huisbaas”, zei hij.

Bedrijven proberen een lage verwachte marktprijs vast te stellen om de afgeprijsde opties minder flagrant te laten lijken voor toezichthouders, zei de heer Riethmueller.

DE SNELHEID LEZEN

Aanbiedingen

• De mediamagnaat Byron Allen heeft naar verluidt $14 miljard geboden op Paramount Global, wat een grote premie biedt voor de stemgerechtigde aandelen van de studio. (Bloomberg)

• Het talentenbureau WME heeft een deal aangekondigd met het technologiebedrijf Vermillio om zijn klanten te beschermen tegen AI die wordt gebruikt om hun beeltenis of intellectueel eigendom te stelen. (NYT)

Beleid

• Een coalitie van bedrijfsgroepen Californië aangeklaagd om een ​​staatswet ongedaan te maken die sommige bedrijven verplicht hun broeikasgasemissies te rapporteren. (WSJ)

• De Chinese autoriteiten intensiveren het harde optreden tegen commentatoren die kritiek uiten op de economie. (NYT)

Het beste van de rest

• Novo Nordisk werd het tweede Europese bedrijf dat de marktwaarde van $ 500 miljard overtrof dankzij de succesvolle verkoop van zijn obesitasmedicijn Wegovy. (Bloomberg)

• “Het is alleen maar duurder geworden Bestrijd bedrijfsmisbruik” (De hendel)

Wij willen graag uw feedback! Stuur uw ideeën en suggesties per e-mail naar dealbook@nytimes.com.